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1、产能产量或将继续上升

2、泊车检修设备减少

3、进口量有所添加

4、社会库存低位

5、制品产量出口量平稳添加

战略计划:

单边操作战略 套利操作战略
操作品种合约 PP2005 操作品种合约
操作方向 做空 操作方向
出场价区 7830 出场价区
目标价区 7360 目标价区
止损价区 7985 止损价区

风险提示:

1、需求大幅好转;

2、国际贸易争端陡峭

3、原油强势走高

4、焦煤(1270, -6.50, -0.51%)焦炭(1880, 10.50, 0.56%)大幅走高

一、供需分析

1、产能产量

2019年,国内新增PP产能继续明显上升,报2502万吨,较2018年上升了217万吨,增幅7.98%,(2018年为3.12%)。闪现2019年国内供给量较2018年有了明显的添加。此外,浙江石化、利和知信、恒力二期及大美煤业四套设备延迟至2020年投产。其间浙江石化是12月中旬初步出产品,但全部规模化出产对商场的影响,估量将体现在2020年。这一部分延期投产的产能也高达190万吨。

进入2020年,国内估量新增投产远高于2019年。数据闪现,2020年,国内PP新增设备数量为585万吨,再加上恒力石化等企业2019年拖延投产的190万吨,新增产能将高达775万吨,增幅将高达30.97%。创下2010年以来的最大增幅。考虑到浙江石化设备是在2019年12月底才初步出产,因此,对商场的影响也要到2020年1月份才初步闪现,也就是说,若是一切投产计划都能完成,则2020年的商场供给要比2019年添加775万吨。但部分设备或许因为一些其他要素,如:技术、设备、环评、资金等原因投产时间不断拖延,使得投产往往不及预期,那么依照这个逻辑,进入2020年后,我们仍要重点重视计划中新增产能真实开释的进度。

专业组织统计数据闪现,2019年12月份,我国聚丙烯产量为214.1万吨,环比大幅上升了13.58万吨,升幅6.77%,同比上升了34.27万吨,升幅19.06%。2019年1-12月,我国共出产聚丙烯2240万吨,较去年同期升加了246.324万吨,升幅为12.36%。可以看到,进入四季度后,PP设备检修量初步明显减少,因此,聚丙烯的产量也是稳步上升。2020年1月份,设备检修数量仍然不多,因此,估量1月份的PP的产量仍会有明显上升。从分年走势图中也可以看出。

2、进出口

统计数据闪现:2019年11月份,我国共进口聚丙烯47.40万吨,环比上升了11735.64吨,升幅2.54%。同比也上升了31169.44吨,升幅7.04%。2019年1—11月份,我国共进口聚丙烯447万吨,较去年同期上升了29.47万吨,升幅6.74%。出口方面,2019年11月,我国共出口聚丙烯36735吨,环比上升了3034吨,增幅9%,同比也上升了6719吨,升幅22.38%。2019年1—11月份,我国共出口聚丙烯366981吨,同比上升38618吨,升幅11.76%。从以上数据我们可以看出,2019年11月份,PP的进出口环比同比都有所添加,但进口量远大于出口量,现在PP仍处于净进口情况。这在必定程度上加大了国内商场PP去库存的压力。

1月份,聚丙烯的进口获利小幅上升,月初时,PP的进口获利还在135元左右,到了中下旬,进口获利小幅上升至157元,上升了22元。进口套利窗口仍然翻开。因为1月底石化企业累库预期剧烈,估量2月份出产企业有望降价促销降库存,因此进口量或将有所减少。

3、设备检修分析

节前,国内PP有六套设备泊车,除四套长期泊车的设备外,还添加了青海盐湖和宁波台塑,不过,宁波台塑仅时间短泊车十天,对商场影响不大。进入2020年2月份,国内还有两套设备有泊车计划,它们分别是广西钦州和宁波富德,触及产能132万吨。假如常州富德不能在2月份正常复产的话,那么,2月份的检修量将大于1月份。不过,考虑到长假期间累库的要素,估量商场上的供给仍将坚持充足。

到1月15日,国内聚丙烯企业平均开工率在95.68%,较上周同期下降1.2%;1月份新增泊车开车设备较少,只需宁波台塑一套设备时间短泊车,触及的产能也不多,仅28万吨,因此,对商场的影响不大;进入2月份后,有两套设备合计60万吨出产线有泊车检修计划,因此,估量2月份设备开工率仍将有所回落。

4、库存分析

从中石油中石化的石化库存数据来看,PP的库存环比继续有所回落,但仍略高于去年同期水平。数据闪现:到2020年1月17日,两桶油石化库存报49万吨,较上月下降了16.5万吨,降幅25%。较去年同期下降了4万吨,降幅8%。其间,PP的库存报27.93万吨,较上月下降了9.41万吨,降幅25%,较去年同期则上升了1.06万吨,升幅4%。从分年走势图中也可以看出,现在PP的社会库存仍坐落近三年来的一同期的低点。闪现国内去库存效果显著。个人估量,到了2月份,受春节长假累库的影响,两桶油石化库存将会有所上升。

港口库存

1月份,国内首要港口的聚烯烃库存初步触底上升。到1月10日,首要港口聚烯烃库存报22.94万吨,较12月份添加了0.8万吨,升幅3.57%。从图中可以看到,自2019年11月下旬港口库存到达年内低点后,,国内首要港口的聚烯烃库存就缓慢添加,到了12月份,聚烯烃的港口库存降幅初步快速上升,现在已回到正添加水平。闪现现在境外货源对国内现货商场冲击正在加大。

5、需求分析

11月份,我国塑料(6805, -10.00, -0.15%)制品的产量环比同比均有所上升,且远高于去年同期水平。统计数据闪现:2019年11月份,我国塑料制品产量为691.1万吨,环比上升了34.6万吨,升幅5.27%,较去年同期则上升了151.1万吨,升幅27.98%。2019年1—11月,我国塑料制品产量为6766.2万吨,较去年同期上升了1330.7万吨,升幅24.48%。从塑料制品产量图中我们可以看到,自2019年2月份,我国塑料制品的降幅在到最低点后,近期继续上升,2019年下半年,我国塑料制品的产量康复正添加,四季度,我国塑料制品的产量继续坚相等稳上升的格局,闪现下贱需求有所康复。个人估量后两个月,塑料制品的产量仍将坚持添加。

统计数据还闪现:2019年11月,我国进口塑料制品4万吨,环比上升了1731吨,升幅4.52%,同比则下降了699吨,降幅1.72%。2019年1—11月份,我国共进口塑料制品41.21万吨,同比下降了26320吨,降幅6%。2019年11月,我国出口塑料制品123.1万吨,环比上升了48000吨,升幅4.06%,同比则下降了69000万吨,降幅5.31%。2019年1—11月份,我国共出口塑料制品1284万吨,同比上升了94万吨,升幅7.9%。2019年11月份塑料制品的进口量低于去年同期水平,而累计出口量则高于去年同期水平,闪现国内塑料制品的需求仍坚相等稳添加。

国内PP下贱工作企业开工率的走势图闪现进入1月份后,PP下贱企业的开工率有所回落,一同也远低于去年同期水平。数据闪现:到1月17日,下贱企业的开工率回落至53.67%,环比下降了4.53个百分点,同比则下降了5个百分点。分项细看,塑编工作开工率为45%,环比下降11%,同比则下降了9个百分点;共聚注塑工作报60%,环比下降5%,同比下降了6%,BOPP工作开工率为56%,环比上升了2.4%,同比则相等。从图中我们可以看出,受长假临近的影响,下贱需求初步明显削弱。估量正月十五过后,下贱需求才有望逐渐复苏。

二、上游质料分析

1月份,国内外丙烯价格走势环比均有所上升,但仍低于去年同期水平。统计数据闪现:到1月17日,CFR我国丙烯的价格报911美元,环比上升了100美元,升幅12.33%,同比下跌60美元,跌幅1.64%。远东丙烯价格报850美元,环比上升了80美元,升幅10.39%,同比则下跌了75美元,跌幅2.05%。FOB韩国的乙烯价格报876美元,环比上升了105美元,升幅13.62%。同比下跌了50美元,跌幅1.37%。国内镇海炼化的乙烯出厂价报6750元,环比上升了300元,升幅4.65%,同比下跌了1150元,跌幅为31.50%。

从乙烯价格走势图中我们可以看到,自2018年10月份以来,国内外乙烯的价格一向维持轰动回落的格局,闪现了亚洲乙烯的需求较为低迷。2019年后,丙烯的价格底子坚持弱势轰动格局。进入2020年后,现在也仍然坚持低位工作格局。个人认为,现在亚洲丙烯的绝对价格并不高,与去年相比仍处于低位区域,考虑到国际经济的全体低迷,后市若无重大影响,则维持一下区间轰动的或许性更大一些。

三、基差分析

从期现价差来看,我们选取PP期货活跃合约与宁波绍兴现货价格的价差来猜测两者后市或许走势。从图中可以明显看出在高位的时分多头获利了断基差走强,在低位的时分套保商逐渐树立仓单,基差走弱。到1月21日,聚丙烯的基差为103元,较12月回落了226元,前期过高的基差已被批改。现在仍处于正常动摇区间,且从图中我们可以看到,基差缩短的首要原因是期货有所反弹而现货仍在回落。估量后市期货商场有望向现货商场挨近。操作上,建议前期介入的反套战略可以获利了断。

四、技术分析

从周线图上看,PP2005合约1月份走出了一个轰动走低的格局,且创出了年内新低,闪现节前走势仍弱。成交量较较上月有所减少,但持仓量则明显添加。周MACD弱势区域工作,低位走平,红柱缩短。而KDJ目标也在中位区域死叉向下,闪现后市仍有回调的要求。操作上,建议投资者逢反弹可抛空。

五、观念总结

进入2月份后,PP的底子面相对偏空。一方面是全球经济不稳定,不确定要素极大对商场人士的决心构成镇压,而国内PP的产能稳步添加,产量有望添加,且近期进口量平稳添加,闪现境贱价货源对国内商场的冲击仍在。此外,进入2月份后,有几套PP新设备投产,估量PP的供给量将继续添加。而春节长假期间,石化企业累库预期剧烈,这些要素在必定程度上对PP的价格构成约束。估量2月份PP仍有下行要求。

六、操作战略

1、短线战略

1月份,PP2005合约最高7765元,最低7356元,最大动摇幅度为409元或5.27%。周度最大涨跌幅度为-183元,日线最大涨跌为+98元,估量2月份将走出轰动回落的格局。建议日内生意为80–120元区间为宜,周度生意以120–160区间为宜。重视节奏的把握及仓位的控制,做好资金处理,严格执行纪律。

2、中线生意战略

(1)资金处理:本次生意拟投入总资金的20%,分批建仓后持仓金额份额不超出总资金的30%。

(2)持仓本钱:PP2005合约采取逢高做空的战略。建仓区间为7550元–7450元,持仓本钱控制在7500元左右

(3)风险控制:若收盘价击穿7650元的压力位,对全部头寸做止损处理

(4)持仓周期:本次生意持仓估量为3个月,视行情改变及底子面情况及时进行调整。

(5)止盈计划:当期价向我们战略方向工作,目标看向7050元,视盘面情况及技术走势可滚动生意,逐渐获利止盈。

(6)盈亏比点评:3:1

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